日前，紫金矿业和ST龙井双双发布公告称，紫金矿业拟以17.34亿元收购ST龙井15.02%的股份，并取得其控制权同日，华润三九披露重大资产购买预案，公司拟以现金方式购买昆药集团28%的股份，交易对价为29.02亿元

受此影响，昆药集团已经连续三个涨停，ST龙井在5月9日和5月10日连续两个涨停。

据《证券日报》记者粗略统计，自2022年至今，M&A为A，A的案例共有5起。

a股连续下跌，部分上市公司估值非常低对投资者来说，购买低价值资产的机会很少浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任，研究员潘鹤林对《证券日报》记者表示

企业冠军

求多元化布局

A和A病例逐渐增多。

1月，中国物业大学发布公告称，控股子公司童渊实业拟以支付现金方式收购金轮29%的股份今年2月，中联重科和路畅科技双双宣布，中联重科将成为路畅科技的控股股东4月，昌飞纤维通过协议转让和投票权委托，控制了博创科技25.43%的投票权

从上市公司A与A的案例来看，要么是进入更有前景的行业，要么是产业链互补，大多是行业龙头，以求多元化布局。

以华润三九与昆药集团的联姻为例双方将围绕三七资源发展产业体系，促进双方共同发展

华润三九表示，公司将承接云南省三七产业发展规划，致力于将昆药集团打造成为三七产业链龙头企业，重点对其核心植物资源三七，青蒿等进行深度开发，推进中药现代化和产业化。

紫金矿业还表示，获得ST龙井控股权后，将有助于两家公司在节能环保，新能源等领域的合作st龙井的除尘脱硫烟气处理，工业废水，植被恢复技术等领域与公司矿山，冶炼板块的环保业务具有协同效应

此外，中联重科公告称，上述贸易公司将成为路畅科技的控股股东，有利于未来发挥公司与路畅科技的业务协同效应，提升双方的业务拓展能力和竞争实力中联重科将充分利用自身的经营管理经验，进一步优化路畅科技的公司治理结构，提高路畅科技的经营管理效率，促进路畅科技的持续稳定发展

同时，很多公司需要有一方资金多的加持。

金轮股份在公告中提到，引入强大的国有资本控股，将提升公司的金融信用和资金实力，有助于完善公司的不锈钢产业链。

对于A和A现象，潘鹤林认为，一方面，一些企业需要进入新的领域实现多元化，而M&A是进入新领域最直接的方式另一方面，部分国有资本有逆周期并购的习惯，国企之间的并购更加活跃

M&A成本降低

一个又一个或成为常态

事实上，从去年开始，资本市场的A和A现象更加活跃。

美联储证券M&A营业部发布的最新报告《2021年a股M&A市场总结及2022年预测》显示，2021年，a股上市公司收购上市公司新增披露案例13起，创下新高2018年至2020年分别有3起，11起和8起这些并购一般属于产业并购，交易方式主要有协议转让，定增，换股，吸收合并等

上述报告认为，a股上市公司壳资源价值正在逐渐降低，二级市场股价越来越体现其内在资产价值和产业价值很多具有核心竞争力的中小上市公司的PB已经小于1，所以这些上市公司本身就可以作为行业龙头企业的收购对象

中钢经济研究院首席研究员胡也对《证券日报》记者表示，伴随着注册制试点和退市制度的不断完善，上市公司估值理性回归，溢价降低，A和A的收购成本降低，目标性价比提高。

从被收购方来看，部分公司出现流动性困难，引入新股东势在必行。

早在今年2月，ST龙井就引入紫金矿业作为战投，募集资金8.23亿元用于补充流动资金和偿还债务。

可是，ST龙井的困境并没有得到解决2021年公司财务报告被荣成会计师事务所保留年度审计意见，其内部控制被给予否定意见公司股票交易自5月6日起实施其他风险警示

日前，ST龙井发布公告称，自查发现控股股东通过大额预收账款占用公司资金3.65亿元，截至目前尚未归还1.56亿元为了尽快偿还被占用的资金和利息，st龙井股东选择对外转让股权，这也促成了与紫金矿业的交易

在这种背景下，被龙头公司收购，也是这类公司进一步发展的好办法。

潘麟表示，现在的M&A基本上是一个友好的M&A，也是为了被收购企业得到新实控人的支持，可能是为了脱困，也可能是在目前流动性不足的背景下，得到长期的流动性支持。