紫金矿业的对外并购马不停蹄获得控制权

2022-05-09 22:44

紫金矿业的对外并购马不停蹄。

日前，公司公告拟以约17.3亿元通过协议转让方式收购ST龙井15.02%的股权同时通过直接持股和委托的方式拥有st龙井25.04%的投票权，控制董事会过半席位，成为ST龙井第一大股东，获得控制权

就在五一节前，紫金矿业刚刚发布公告称，拟收购杜南集团四个资产包，其中核心资产为国内Lagocuo锂盐湖70%股权，价格近50亿元。

以上动作与2021年之前形成鲜明对比例如，公司2020年的M&A将专注于铜和黄金的传统业务领域，如圭亚那的巨龙铜矿和奥罗拉金矿

公司对外收购思路的变化显然不是短期随机的，而是向绿金属和脱碳的变化，是有迹可循的。资源易于测量，卤水开采简单。

从2021年开始，紫金矿业陆续布局海外和国内盐湖资源绿色金属，这一次在除尘脱硫领域的ST龙井也就顺理成章了。

第一节，收购兵马未动粮草先行

日前，紫金矿业拟收购杜南集团四个资产包，总价76.82亿元其中包括国内Lagocuoli盐湖70%股权，作价48.97亿元，以及杜南集团及其子公司持有的乳山投资项目，江南化工，杜南环境部分股权，作价27.85亿元

加上今天公布的ST龙井17.3亿元股权，相当于不到一个月紫金矿业94亿元。。

虽然股份转让是分期进行的，但如果购买ST龙井分四期支付，首付款为9.1亿元但公司的总投资非常可观，紫金矿业似乎也提前做好了准备

对比紫金矿业的定期报告数据可以看出，今年一季度公司短期可用资金大幅增加。

但截至今年3月末，上述现金余额已迅速增至225.4亿元，单季度增加近90亿元。

Wind数据显示，今年以来，紫金矿业通过短期融资券，公司债，中期票据等方式，分6次融资共计55亿元。

需要指出的是，得益于近两年有色金属和贵金属价格的上涨，紫金矿业的短期可用资金余额明显增加。

历史数据显示，2019年之前，公司年末现金及现金等价物余额大部分时间保持在60亿元以下，2020年和2021年超过100亿元。

行业景气度处于高点，公司货币资金余额超过100亿，达到历史新高，但仍在不断对外募集资金作为储备，这大概与公司从4月份开始密集展开收购有关。

盐湖开发资金需求巨大。

紫金矿业在绿色金属领域的早期布局也需要很高的资本支出。

其中金属铜领域无需赘述，是公司主业的基础板块，在矿端资源优势明显。

锂业，虽然公司进入较晚，难以获得最优质的矿山或盐湖资源，但从去年开始已经积累了一定的资源储备，部分项目也已开工建设。在锂资源“紧平衡”的形势下，锂项目的快速发展有利于国内新能源产业的发展，也能给企业带来丰厚的收益。

2021年10月，紫金矿业宣布出价50亿元收购加拿大新锂公司100%股权其核心资产是阿根廷西北部卡塔马卡省的Tres Quebradas项目

上述股权收购已于今年1月完成，建设快速启动。

据紫金矿业官方消息，上述3Q项目已于今年3月20日正式开工主要建设主体包括3Q Salar盐田，菲安巴拉碳酸锂厂及相关配套工程

根据规划，该项目一期计划年产2万吨电池级碳酸锂，将于2023年底正式投产，预计总投资3.7亿美元。

这也可以解释为什么紫金矿业在自身资金余额大幅增加的背景下，在今年一季度继续对外融资。

即在以锂为核心的绿色金属业务中，除了初期的股权购买资金，后续的资源开发和产能建设仍需要可观的资本支出来支撑。

就在3Q项目公布一个月后，紫金矿业在今年4月底宣布收购杜南集团的四个资产包，其中单价最高的是拉哥错锂盐湖70%股权，价值48.97亿元。

据紫金矿业首席行业研究员黄福统计，拉果错是中国待开发的最大的锂盐湖床之一，资源量位居中国前5，世界前20。

紫金矿业和五矿证券综合数据显示，全球主要盐湖碳酸锂资源中，3Q项目和Lagocuo分别位列第9和第19位，已探明资源量分别为763万吨和216万吨，均处于待开发状态。

虽然不能与阿根廷阿塔卡马和中国察尔汗运营的成熟盐湖相提并论，但在全球锂资源分区的背景下，紫金矿业短时间内实现上述资源分布实属不易。

拉果错盐湖计划长期每年生产5万吨碳酸锂，或成为中国最大的锂盐湖项目之一紫金矿业指出

当然，上述目标能否如期实现，还是要看未来几年的发展进度。据介绍，拉果措力盐湖的资源可靠性高，是极其稀缺的纯湖表卤水资源。

兼顾绿色电力和脱碳。

2021年初，紫金矿业公布了公司发展目标规划，将未来10年分为2+3+5三个阶段。

但是当时公司给的目标并没有提到绿色金属比如代表2的2021 —2022年目标是，实现主要矿产品产量和主要经济指标的跨越式增长，经济实力和企业规模显著提升

2023—2025年的目标是继续充分开发现有矿产资源，关注大中型金铜矿业公司的M&A机会，大幅增加主要矿产资源的储量和产量。

但从上述公司去年以来的动作来看，紫金矿业明显是在聚焦锂业。

紫金矿业公司3月的文章称，陈景河认为，紫金矿业未来的发展不仅要关注铜，锂等绿色金属的发展，还要关注绿色电力和脱碳，积极响应巴黎协定和‘碳中和’行动，将低碳作为公司建设和经营的新趋势。

因此，在上述绿色金属业务取得阶段性进展后，位于福建省龙岩市的紫金矿业入主ST龙井这个老乡也是非常顺理成章的。

资料显示，ST龙井是全球领先的大气环保设备制造商其业务涵盖R&D，设计，制造，安装，调试和运营大气污染控制领域的环保产品

以2021年为例，公司除尘器及配套设备，脱硫脱硝项目收入占比分别为43.25%和33.31%。

根据计划，ST龙井董事会将进行重组董事会拟由11人组成，紫金矿业将推荐5名非独立董事

紫金矿业公告显示，2021年，ST龙井共签订工程合同110.46亿元，期末在手工程合同达192.79亿元2022年一季度，新签工程合同21.43亿元，一季度末，在手工程合同202.41亿元

需要指出的是，在本次收购之前，紫金矿业已经在绿电，脱碳等领域做了一些尝试。

今年2月，由达夫紫金氢能科技有限公司研发的3 kW氨氢燃料电池电站正式交付中国铁塔龙岩分公司该装置使用氨作为燃料，产生的氢氮混合物直接供给氢燃料电池

达夫紫金公司的控股股东紫金矿业直接持有后者74.99%的股权，其他股份由福州大和三聚环保持有。业内人士表示，如果拉哥错锂盐湖项目能够成功“落户”，将显著增加紫金矿业锂资源储备的厚度，以及地域和类型的丰富性。

紫金矿业已经明确表示，将依托矿业龙头优势，向新能源，新材料领域全面进军陈景河还指出，上述三方在2021年12月达成战略合作时

综上所述，紫金矿业在绿色金属领域铜优势明显，锂资源布局初见成效接下来，在保证铜金，绿色金属基本盘的基础上，绿电，脱碳将成为公司要考虑的新方向

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